油脂：市场情绪偏悲观，油脂大幅下跌

■ 市场分析

期货方面，昨日收盘棕榈油2505合约9004元/吨，环比下跌198元，跌幅2.15%；昨日收盘豆油2505合约7590元/吨，环比下跌304元，跌幅3.85%；昨日收盘菜油2505合约8740元/吨，环比下跌280元，跌幅3.10%。现货方面，广东地区棕榈油现货价10040元/吨，环比下跌10元，跌幅0.10%，现货基差P05+1036，环比上涨188元；天津地区一级豆油现货价格7840元/吨，环比下跌230元/吨，跌幅2.85%，现货基差Y05+250，环比上涨74元；江苏地区四级菜油现货价格8820元/吨，环比下跌280元，跌幅3.08%，现货基差OI05+80，环比无变化。

近期市场资讯汇总：12月18日讯，海关总署12月18日公布的数据显示，中国11月棕榈油进口量为17万吨，同比减少61.4%。1-11月累计进口量为248万吨，同比减少38.6%。中国11月豆油进口量为1万吨，同比减少84.9%。1-11月累计进口量为27万吨，同比减少11.3%。中国11月菜籽油及芥子油进口量为20万吨，同比减少25.8%。1-11月累计进口量为167万吨，同比减少21.8%。阿根廷豆油（12月船期）C/F价格1106美元/吨，与上个交易日相比下调7美元/吨；阿根廷豆油（2月船期）C/F价格1050美元/吨，与上个交易日相比下调13美元/吨。进口菜籽油C/F报价：加拿大菜油（12月船期）1050美元/吨，与上个交易日相比持平；加拿大菜油（2月船期）1020美元/吨，与上个交易日相比持平。

昨日三大油脂价格震荡下跌，受BMD毛棕榈油期货和美豆油下跌影响，叠加基本面相对疲弱，三大油脂大幅下跌。菜油方面，叠加菜油库存高位，油厂成交清淡，基本面偏弱。由于豆油和棕榈油现货紧缺，菜油端油厂也挺价，短期基差或坚挺。但菜油依旧是供大于求的供需格局，预计菜油继续跟踪棕榈油波动。中加贸易前景是影响菜油价格的重要因素。

■ 策略

谨慎看多

■ 风险

无

油料：需求偏宽松 ，油料价格弱势震荡

大豆观点

■ 市场分析

期货方面，昨日收盘豆一2501合约3741元/吨，较前日下跌45元/吨，跌幅1.19%。现货方面，黑龙江巴彦地区食用豆现货基差A01+119，较前日上升45，黑龙江宝清地区食用豆现货基差A01+59，较前日上升45；黑龙江富锦地区食用豆现货基差A01+79，较前日上升45；黑龙江尚志地区食用豆现货基差A01+119，较前日上升45。

市场资讯汇总：周二，芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货创下合约新低，因巴西作物状况良好，且中国对美国大豆的需求疲软。CBOT交投最活跃的1月大豆期货合约收跌5-1/4美分，结算价报每蒲式耳9.76-3/4美元。据外媒报道，周二，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货下跌，多个合约均创下新低，其中基准期约收低0.5%。一位交易商称，南美大豆丰产在望，中国对美国大豆的需求疲软，对大豆市场构成压力，这就是合约创历史新低的原因。美国农业部发布的单日出口销售报告显示，私人出口商报告向西班牙销售18.7万吨大豆，向未知目的地销售13.2万吨大豆，均在2024/25年度交货。

昨日豆一盘面下跌运行，现货方面，国产大豆价格稳中有涨，主要以南方局部地区有所上涨，北方地区价格相对稳定。目前基层农户大豆余粮不多，贸易商表示目前收豆略难，农户表现惜售。因下游整体需求有限，目前市场流通大豆基本集中在贸易商手中，售粮情况相对一般，贸易商基本都有一定库存，市场竞争略显激烈。随着年底临近，重点关注下游豆制品、蛋白厂等需求变化情况，以及政策端消息，短期在国产大豆偏宽松的格局影响下，豆价上行驱动力不足，预计后续豆价企稳为主。

■ 策略

中性

■ 风险

无

花生观点

■ 市场分析

期货方面，昨日收盘花生2501合约7750元/吨，较前日下跌48元/吨，跌幅0.62%。现货方面，河北衡水地区现货基差PK01+780，较前日下降6；河南南阳地区现货基差PK01+280，较前日下降106；山东临沂地区现货基差PK+580，较前日下降6。

市场资讯汇总：目前河南白沙通货米报价4.10-4.25元/斤，大花生通货米报价4.00-4.10元/斤左右。辽宁昌图308通货米报价3.90-4.05元/斤；兴城花育23通货米报价3.90-4.00元/斤，吉林产区308通货米收购价3.90-4.00/斤，上货量有限。

昨日国内花生价格下跌运行。现货方面，国内花生价格稳中偏强。截止至2024年12月12日，全国通货米均价为8160元/吨，较上周价格小幅上涨。本周油厂到货量相对稳定，下游消费环境不佳，商品米需求暂无明显改观，内贸市场销量清淡，产销价格倒挂，贸易商备货信心不足，拿货谨慎。预计后续花生价格维持平稳震荡运行。

■ 策略

中性

■ 风险

需求走弱

饲料：现货价格走弱，豆粕偏弱运行

粕类观点

■ 市场分析

期货方面，昨日收盘豆粕2505合约2567元/吨，较前日下跌47元/吨，跌幅1.80%；菜粕2505合约2236元/吨，较前日下跌38元/吨，跌幅1.67%。现货方面，天津地区豆粕现货价格2830元/吨，较前日下跌50元/吨，现货基差M05+263，较前日下跌3；江苏地区豆粕现货2780元/吨，较前日下跌70元/吨，现货基差M05+213，较前日下跌23；广东地区豆粕现货价格2940元/吨，较前日下跌100元/吨，现货基差M05+373，较前日下跌53。福建地区菜粕现货价格2110元/吨，较前日下跌40元/吨，现货基差RM05-126，较前日下跌2。

近期市场资讯，巴西全国谷物出口商协会表示，12月份巴西大豆出口量估计为162万吨，高于上周预估的157万吨。作为对比，11月大豆出口量为234万吨，去年12月份为379万吨。今年1-12月大豆出口量估计为9741万吨，低于2023年的创纪录出口量1.013亿吨。巴西国家商品供应公司数据显示，截至12月15日，巴西2024/25年度大豆播种进度为96.8%，一周前94.1%，去年同期的播种进度为94.6%。其中马托格罗索州、帕拉纳州和南马托格罗索州均已播种结束。CONAB预计2024/25年度巴西大豆产量为1.662亿吨，较上年增长12.5%；大豆种植面积估计为4737万公顷，同比提高2.6%。

昨日豆粕期价偏弱震荡，整体来看，在当前北美增产，南美新季大豆强烈丰产预期带来的较强供应压力之下，美豆和国内豆粕价格均处于低位震荡的态势，目前短期内未见明显的提振驱动，全球大豆供应宽松格局或仍将持续。目前国内下游观望情绪较为浓厚，盘面以多空博弈为主，未来仍需重点关注巴西关键生长期的天气情况以及未来的政策端变化，预计短期内豆粕价格或仍将维持低位震荡的态势。

■ 策略

中性

■ 风险

无

玉米观点

■ 市场分析

期货方面，昨日收盘玉米2505合约2174元/吨，较前日下跌12元/吨，跌幅0.55%；玉米淀粉2503合约2431元/吨，较前日下跌16元/吨，跌幅0.65%。现货方面，辽宁地区玉米现货价格1970元/吨，较前日下跌20元/吨，现货基差为C05-204，较前日下跌8；吉林地区玉米淀粉现货价格2650元/吨，较前日持平，现货基差CS03+219，较前日上涨16。

近期市场资讯，巴西国家商品供应公司数据，截至12月15日，巴西2024/25年度首季玉米播种进度75.0%，一周前72.2%，去年同期73.5%。预计2024/25年度巴西玉米总产量1.19633亿吨，同比增长3.4%。其中首季玉米产量2261万吨，二季玉米产量9463万吨。预计2024/25年度巴西玉米出口量3400万吨，低于上年的3600万吨，将是2020/21年度以来最低出口量。预计国内消费量为创纪录的8703万吨，高于上年的8424万吨。

昨日玉米期价窄幅震荡，供应端，当前主产区气温下降，有利于新粮存放，北方港口玉米库存持续上升，基层玉米上量节奏有所放缓，粮农惜售心态提升。需求端，饲料企业玉米库存上升，虽然较去年同期减少，但需求端没有明显提升，企业仍以观望为主，成交较为平淡。下游深加工企业库存上升，消耗量略降。收储政策一定程度上稳定了近期的米价格，但是下游整体购销较为清淡，近期需重点关注基层售粮节奏变化以及产区气温变化，预计短期内玉米价格仍将维持震荡运行。

■ 策略

中性

■ 风险

无

养殖：现货稳定运行，生猪期价震荡运行

生猪观点

■ 市场分析

期货方面，昨日收盘生猪 2503合约12785元/吨，较前交易日下跌95元/吨，跌幅0.74%。现货方面，河南地区外三元生猪价格15.77元/公斤，较前交易日上涨0.20元/公斤，现货基差 LH03+2985，较前交易日上涨295；江苏地区外三元生猪价格 16.07元/公斤，较前交易日上涨0.18元/公斤，现货基差LH03+3285，较前交易日上涨275；四川地区外三元生猪价格16.49元/公斤，较前交易日下跌0.20元/公斤，现货基差LH03+3705，较前交易日下跌105。

据农业农村部监测，12月18日“农产品批发价格200指数”为120.84，比昨天下降0.04个点，“菜篮子”产品批发价格指数为121.98，比昨天下降0.05个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为23.02元/公斤，比昨天下降0.1%；牛肉60.50元/公斤，与昨天持平；羊肉59.49元/公斤，比昨天上升0.3%；鸡蛋10.16元/公斤，比昨天下降0.9%；白条鸡17.90元/公斤，比昨天上升1.4%。

昨日生猪期价震荡运行，综合来看，集团春节前的出栏仍有增加可能，均重预计将会下降至115公斤左右。供应增加趋势仍将持续。未来需要重点关注消费的支撑能够持续多久，目前的消费增长预计可以持续到冬至。因此虽然目前现货价格保持稳定，但是期货盘面的预期偏差。随着冬至消费的提振，下周现货价格会将持续偏强运行，但1月合约的价格可能依旧会维持震荡运行，长期来看由于生猪供应端依旧较为充足，因此未来生猪价格或将维持震荡运行。

■ 策略

中性

■ 风险

无

鸡蛋观点

■ 市场分析

期货方面，昨日收盘鸡蛋 2502合约3425元/500 千克，较前交易日下跌46元，跌幅1.33%。现货方面，辽宁地区鸡蛋现货价格4.41元/斤，较前交易日持平，现货基差 JD02+985，较前交易日上涨46；山东地区鸡蛋现货价格4.63元/斤，较前交易日上涨20，现货基差 JD02+1205，较前交易日上涨46；河北地区鸡蛋现货价格4.48元/斤，较前交易日持平，现货基差 JD02+1055，较前交易日上涨46。

近期市场资讯，12月18日，全国生产环节库存为1.29天，较前交易日减少0.02天，流通环节库存为1.69天，较前交易日减少0.06天。

昨日鸡蛋期价偏弱震荡。上周初商超电商少量备货用以“双12”促销，因“双12”对鸡蛋消费提振力度有限，本周商超电商以清理前期库存为主，贸易商观望情绪增加，交易较为谨慎，需求仍然偏弱。综合来看，当前现货市场多空博弈加剧，各环节观望情绪浓厚，预计现货价格震荡运行。短期来看因鸡蛋期货主力2501合约已回调至成本线附近，盘面价格震荡运行，建议投资者谨慎观望。

■ 策略

中性

■ 风险

无

软商品：下游备货积极性不高，郑棉延续弱势震荡

棉花观点

■ 市场分析

期货方面，昨日收盘棉花2505合约13390元/吨，较前一日下跌145元/吨，跌幅1.07%。现货方面，据棉花信息网，新疆3128B棉新疆到厂价14486元/吨，较前一日下跌55元/吨，现货基差CF05+1096，较前一日上涨90元/吨。全国均价14836元/吨，较前一日下跌32元/吨，现货基差CF05+1446，较前一日上涨113元/吨。

近期市场资讯，据海关总署，2024年11月进口棉花11万吨，同比（30.7万吨）降20万吨，环比（10.58万吨）持平；2024年1-11月累计进口棉花248万吨，同比增47%，同比增79万吨；2024/25年度9-11月累计进口33万吨，同比降60%，同比降50万吨。中国棉花信息网专讯，据全国棉花交易市场数据统计，截止到2024年12月17日，新疆地区皮棉累计加工总量534.83万吨，同比增幅19.48%。其中，自治区皮棉加工量366.59万吨，同比增幅26.89%；兵团皮棉加工量168.24万吨，同比增幅5.98%。17日当日加工增量5.1万吨，同比增幅31.56%。

昨日郑棉期价延续弱势。国际方面，UDSA供需报告上调全球棉花产量及期末库存，报告影响中性偏空。最新一周美棉出口数据表现平淡，美棉出口进度持续偏慢，使得美棉走势整体承压。由于巴西的高产预期使得全球棉花产量仍维持高位，而全球疲软的需求并未明显改变，24/25年度全球棉花供需预期仍偏宽松，而且USDA目前还未上调本年度中国棉花的增产幅度，国际棉价后市仍面临不小的压力。国内方面，供应端，国内新棉增产幅度超预期，BCO再度上调新疆棉花产量22.6万吨至641.2万吨。当前加工尚未进入尾声，关注后续最终产量情况。需求端，伴随着旺季结束，下游需求呈现回落态势，纺织企业开工逐渐下滑，对原料逢低刚需采购为主。整体来看，当前国内仍处于供强需弱格局，疆棉增产预期对盘面形成持续压力，而下游订单仍未出现明显好转，短期棉价预计仍将承压运行。

■ 策略

中性

■ 风险

宏观及政策风险

白糖观点

■ 市场分析

期货方面，截至前一日收盘，白糖2505合约收盘价5899元/吨，环比下跌106元/吨，跌幅1.77%。现货方面，据钢联数据，广西南宁地区白糖现货成交价6100元/吨，较前一日下跌70，现货基差SR05+201，较前一日上涨36。云南昆明地区白糖现货成交价6060元/吨，较前一日下跌60，现货基差SR05+161，较前一日上涨46。

近期市场资讯，12月18日，我国以进口巴西原糖为原料生产的白糖其销售利润约为1612元/吨（关税配额内，15%关税）或160元/吨（关税配额外，50%关税）；我国以进口泰国原糖为原料生产的白糖其销售利润约1513元/吨（关税配额内，15%关税）或31元/吨（关税配额外，50%关税）。海关总署公布的数据显示，2024年11月份我国进口食糖53万吨，同比增加9万吨。2024年1-11月我国累计进口食糖396万吨，同比增加48万吨。

昨日白糖期价跟随外盘震荡下行。国际方面，受雷亚尔持续走弱以及巴西供应前景改善的影响，近日外盘大幅下挫，跌破20美分/磅支撑。当前交易重心逐渐从南半球转向北半球，印度生产进度同比偏慢，需关注北半球生产预期兑现情况。国内方面，据了解糖浆及预拌粉的管控政策基本落地，检查期间海关将暂停泰国糖浆及预拌粉的进口，推动上周郑糖期价强势反弹。不过市场对于政策的交易已持续近1个月，当前盘面价格已经部分反映了该消息。而且目前国内增产预期稳定，12月中旬之后新糖供应量将大量增加，国内短期糖源充足，叠加外盘近期持续走弱，郑糖持续上涨空间预计有限，短期以区间震荡思路对待。中长期需要关注后期能否恢复糖浆进口，海外则需关注下一榨季巴西生产情况。

■ 策略

中性

■ 风险

宏观、天气及政策影响

果蔬品：苹果去库速度缓慢，红枣销区走货尚可

苹果观点

■ 市场分析

期货方面，昨日收盘苹果2505合约7255元/吨，较前一日下跌388元/吨，跌幅5.08%。现货方面，据钢联数据，山东栖霞地区80# 商品果现货价格3.75元/斤，与前一日持平，现货基差AP05+250，较前一日上升390；陕西洛川地区70# 苹果现货价格3.75元/斤，与前一日持平，现货基差AP05+250，较前一日上升390。

近期市场资讯，产地富士苹果陆续进入双旦及春节备货阶段，询价客商略有增多，整体成交仍显一般，节日备货氛围不浓，产区成交倾向于高性价比货源，主流价格表现偏稳。陕西产区冷库询价增加，客商寻性价比较高的果农货源，果农多顺价销售。山东产区整体走货一般，客商包装自存货源发市场为主，果农低价货源少量寻货，节日备货气氛不浓。陕西洛川产区目前库内果农统货70#起步主流价格3.3-3.5元/斤，70#高次1.8-2.2元/斤，以质论价。山东栖霞产区果农货源片红80#一二级半价格3.0-3.2元/斤，65#-70#1.7-1.8元/斤，75#统货2.2-2.6元/斤。

昨日苹果期价大幅收跌，双旦备货进度整体偏慢，库内交易集中于低价货源，去库速度较缓慢，下游消费未见好转，客商按需采购，后续关注终端市场节日备货情况。上周山东产区晚富士库内交易仍显清淡，主产区出库工作表现缓慢，低价副产区寻货尚可。目前备货客商询价略有增多，但实际成交稀少。出货仍以三级果居多，主要发周边市场。客商少量包装自存货源按需发货，调果农货数量有限。上周陕西产区节日备货氛围不强。周内库内交易多集中在性价比的果农货源为主，当地冷库去库进度较快。陕北出货零星，果农货略显有价无市，少量客商包装自存货源发市场。甘肃产区继续出库，庆阳产区性价比较高，客商调货相对积极，多以发市场为主，库内包装较多。静宁、庄浪等产区一般质量果农通货走货加快。山西产区零星出库多以小果为主，客商数量较少。辽宁产区陆续出库，多以果农通货出库为主。销区市场成交偏慢，周内到车数量整体环比小幅上涨，中转库货源积压较多，两极货源走货为主，二三级批发商维持按需拿货。上周晚富士成交依旧偏淡，产地节日备货氛围不强，询价客商略有增多，但成交有限，多按需采购，交易多选择性价比较高的产区。销区柑橘类交易对苹果仍有一定冲击，苹果走货不快，消化低价货源为主。本周节日备货陆续开始，重点关注产区节日备货情况。

■ 策略

宽幅震荡

■ 风险

产区天气情况、货源质量问题

红枣观点

■ 市场分析

期货方面，昨日收盘红枣2505合约9460元/吨，较前一日下跌60元/吨，跌幅0.63%。现货方面，据钢联数据，河北一级灰枣现货价格8.5元/公斤，较前一日下跌0.2元/公斤，现货基差CJ05-960，较前一日下跌140。

近期市场资讯，新疆产区灰枣未售货源零星价格坚挺，由于成交量有限，价格并不影响主流行情。阿克苏地区红枣主流成交价格参考4.00-5.50元/公斤，部分一般货成交价格略低；阿拉尔地区灰枣采购货源质量参差不齐，主流成交价格参考4.80-5.60元/公斤；喀什地区质量不错的货价格在5.50-6.50元/公斤，麦盖提地区主流成交价格在5.00-6.00元/公斤。河北崔尔庄红枣市场到货近13车，市场停车区到货以等外干条、裂口为主，加工厂成品出货持续，大级别价格小幅松动0.20-0.30元/公斤，参考超特11.30-12.00元/公斤，特级9.00-10.20元/公斤，客商按需采购成交氛围尚可。广东如意坊市场到货8车，其中新疆整车到3车，市场货源供应充足价格弱稳运行，部分一般货价格略低，参考特级10.50-11.50元/公斤，一级9.00-10.00元/公斤，市场购销氛围一般，早市成交1-2车左右。

红枣期价昨日收跌，产区余货较少，好货价格坚挺，一般货价格偏弱运行，销区走货速度尚可。2024年红枣下树收购已接近尾声，市场对红枣丰产的预期较为一致，但枣果质量一般，仓单成本较去年有所上升。距离2025年春节假期仅剩不到1个半月，市场也处于需求旺季，春节前的备货旺季是每年需求最大的时期。同时当前红枣价格处于历史偏低位置，红枣可以储藏两年，市场下游加工企业有低位囤积原料的需求。综合来看，虽然2025年春节旺季季节性消费时间比较短，但当前价格处于历史低位，市场对2024产季丰产已经定价，仓单成本有所支撑，下游加工企业有囤积原料的想法，因此在当前消费旺季不宜追空，预计短期仍会宽幅震荡，关注后续反弹做空的机会。

■ 策略

宽幅震荡

■ 风险

产区天气扰动、市场到货及货源消化情况