【大豆/豆粕】

豆粕近月表现强势，大幅反弹。主要是因为大豆到港通关偏慢，油厂开机率偏低，多数油厂提货限量，豆粕供应偏紧，近月价格强于远月价格。市场预计大豆供应偏紧的格局在5月中旬左右能缓解，所以短期要注意供应格局有一个先紧后松的切换。临近五一长假，注意控制波动风险。

【豆油/棕榈油】

豆油盘面表现偏强，由于大豆到港通关偏慢，油厂开机率偏低，多数油厂提货限量，市场预计大豆供应偏紧的格局在5月中旬左右能缓解。中国棕榈油进口利润维持亏损的状态，不过进口亏损的程度在缩窄。棕榈油方面二三季度处于增产周期，后续关注供应端的增长情况以及需求端的表现情况。临近五一长假，注意控制波动风险。

【菜粕/菜油】

农产品板块整体走高，菜粕菜油均继续上涨。关税扰动逐渐平复，国际菜系贸易流重塑稳步推进。国内菜籽压榨率持续下降，菜粕产量下降。菜粕需求方面除部分水产是刚性需求，后期随着豆粕上量能形成一定替代。长期趋势显示的供给端偏弱局面，或因我国与其他国家形成新的贸易流向而缓解远期菜粕供应。与此同时，豆系期货受进口大豆通关问题影响，同步走高形成呼应。短期如中美加三方如无重大政策变化，菜系行情难以形成单边趋势，震荡为主，投资者注意风险。

【豆一】

国产大豆价格上涨，近月减仓上行。国产大豆方面短期关注内蒙古大豆的政策拍卖情况。进口大豆方面由于通关偏慢，油厂开机率偏低，多数油厂提货限量，市场预计大豆供应偏紧的格局预计在5月中旬左右能缓解，所以短期要注意进口大豆方面供应格局有一个先紧后松的切换。短期继续关注政策端的表现以及大豆供需面的变动。临近五一长假，注意控制波动风险。

【玉米】

农产品板块整体走高，带动玉米上涨。关税战平稳后，玉米期货已回到基本面逻辑。昨日山东深加工企业门前剩余供应量减小，仅为197车，部分深加工企业收购价小涨。深加工下游产品涨价不利，无法带动玉米现货大涨，淀粉企业开工率持续下降。目前各贸易商对后市还有一定分歧，在国内粮权转换完成后，行情振幅逐步扩大，投资者注意风险，后期价格或继续震荡下行。

【生猪】

生猪盘面窄幅调整，现货价格小幅偏强。供应端来看，能繁母猪存栏量持续恢复至今年年初左右，未来生猪理论出栏量随时间推后逐步增加。钢联统计3月新生仔猪数量继续创新高，目前已达到2023年5月以来最高水平，预计9月生猪出栏压力较高。同时，今年以来生猪出栏体重持续上升，处在过去5年同期仅次于2021年的次高水平。随着肥标价差的持续收窄，以及夏季对大猪需求降低，肥猪出栏压力增大。随着未来生猪出栏量及出栏重量的释放，预计盘面继续反弹的空间有限，中期仍将承压。

【鸡蛋】

鸡蛋期货盘面继续向下偏弱调整，现货方面除湖北省上涨外，其他地区稳中有跌。前期蛋价跌至低位后受原料端价格波动影响以及低价补库需求带动的价格反弹告一段落。从基本面来看，3月行业在产存栏继续上升，验证我们之前的判断。另外，3月鸡苗补栏量积极性仍然较高，这将导致未来新开产压力仍然较大。从鸡苗补栏推算，我们测算今年8月底前产能将继续上升，蛋价长期仍以空头思路看待。

【棉花】

昨天美棉小幅上涨，走势强于郑棉，美棉年度出口任务已经完成，目前处于新年度种植初期。巴西在2025年3月出口23.91万吨棉花，较去年同期减少5%。郑棉仍维持窄幅震荡；国产棉现货交投平淡，现货基差较为坚挺；纯棉纱市场交投不佳，下游刚需采购。国内3月份进口棉花7.37万吨，同比降32.33万吨。国内内销数据表现尚可，外需面临的挑战较大。目前市场关注的焦点仍在中美贸易战上，特朗普对等关税对除中国外的国家暂时延期90天，特朗普上周也表示会和中国达成协议，但市场对于其反复横跳的政策仍然警惕。操作上暂时观望或逢高做空，关注宏观风险。

【白糖】

隔夜美糖震荡。一季度巴西降雨偏少，不过由于糖醇比价较高，预计制糖比例将维持高位，因此产糖量仍存在不确定性，关注后续生产情况。国内方面，增产的压力有所消化，后期市场的交易重心转向消费与进口。今年国产糖销量较好，进口糖源供应也大幅减少，供需两端均出现一定利多。不过，美糖趋势依然向下，国内总供应量也较为充足，预计糖价震荡，操作上暂时观望。

【苹果】

期价震荡。现货方面，今年苹果销量较好，冷库库存偏低，现货价格走势较强。另外，五一临近，市场备货热情较高，预计后期现货价格仍有上涨空间。从盘面来看，市场的交易重心转向新季度的估产，4月12日的低温对苹果树的影响不大，本次低温主要增加了坐果不佳以及果锈的风险，需要继续观察后期坐果情况，操作上暂时观望。